作為全球最有價(jià)值的公司，蘋(píng)果在收益方面面臨著不同尋常的審查。該公司在最佳時(shí)期守口如瓶，因此每季度公開(kāi)財(cái)報(bào)電話會(huì)議中的每一句話都會(huì)被仔細(xì)解讀，以獲取最細(xì)微的線索。

這一次，底線是底線震動(dòng)：蘋(píng)果公司在假期季度創(chuàng)下了創(chuàng)紀(jì)錄的收入。但正是iPhone X的命運(yùn)讓分析師和記者篩選茶葉以試圖解決日益增長(zhǎng)的脫節(jié)問(wèn)題。一方面，報(bào)告稱iPhone X是假日季度全球最暢銷的智能手機(jī); 另一方面，許多報(bào)告顯示蘋(píng)果正在減少當(dāng)前和未來(lái)季度設(shè)備的生產(chǎn)。

以下哪一項(xiàng)是正確的?

在一個(gè)渴望即時(shí)判斷的世界中，不滿意的答案是它們可能都是真的。為了使混亂的判決更糟糕，從公司整體健康狀況來(lái)看，這可能并不重要。

一般而言，Apple最近一個(gè)假期季度的收益報(bào)告極不尋常且復(fù)雜。iPhone銷量下降，但帶有星號(hào)：本季度為13周，而非去年的14周。然而......收入仍未達(dá)到分析師的預(yù)期。然而......該公司仍然看到了iPhone收入和平均銷售價(jià)格的大幅提升。我們剩下的是多個(gè)箭頭指向不同的方向。

當(dāng)然，首席執(zhí)行官蒂姆庫(kù)克提供了一個(gè)非常直接的分析。iPhone X是一個(gè)巨大的打擊。故事結(jié)局。

據(jù)Canalys稱，“iPhone X是去年12月季度全球最暢銷的智能手機(jī)，自推出以來(lái)，它一直是我們最暢銷的手機(jī)，”他告訴分析師。庫(kù)克補(bǔ)充說(shuō)，“iPhone 8和iPhone 8 Plus在本季度排名前三的iPhone。事實(shí)上，我們新推出的iPhone的收入是我們歷史上任何陣容中最高的，使蘋(píng)果的總收入超過(guò)我們的指導(dǎo)范圍。“

毫無(wú)疑問(wèn)，這是真實(shí)的1000%%。但是，手機(jī)成為蘋(píng)果最暢銷手機(jī)的真正含義是什么?乍一看不到。

Apple今年推出的新款iPhone是獨(dú)一無(wú)二的。首先，因?yàn)樵摴就瞥隽藘煽钚碌钠炫炇謾C(jī)，iPhone 8和iPhone X.但也因?yàn)椴皇菍⑵洚a(chǎn)品陣容修改為三代手機(jī)，而是決定繼續(xù)銷售iPhone 6s，以及SE，iPhone 7幾代人，當(dāng)然還有新人。隨著舊版本的更大折扣，蘋(píng)果公司提供了一些遠(yuǎn)未過(guò)時(shí)的手機(jī)上的一些明星優(yōu)惠。

這意味著一些事情。首先，iPhone銷售分布在更廣泛的版本中。這有點(diǎn)降低了“暢銷書(shū)”的標(biāo)準(zhǔn)。此外，iPhone 8和8 Plus在9月份開(kāi)始銷售，因此在iPhone X于11月初開(kāi)始銷售時(shí)，對(duì)這些版本的需求最初的急劇增長(zhǎng)將會(huì)消退。

蘋(píng)果無(wú)疑仍然銷售了很多iPhone X單位，這是推高平均售價(jià)的主要因素。該公司稱iPhone平均價(jià)格從2016年假日季度的695美元上漲至796美元。但是有些版本售價(jià)超過(guò)1,200美元，那么這個(gè)數(shù)字的偏差也不會(huì)是一個(gè)巨大的數(shù)字。

值得注意的另一個(gè)金塊：庫(kù)克說(shuō)供應(yīng)已經(jīng)趕上了需求。

庫(kù)克說(shuō)：“該團(tuán)隊(duì)在12月份完成了供應(yīng)需求平衡方面做得很好。” 當(dāng)然，問(wèn)題在于這是否意味著蘋(píng)果公司解決了任何制造問(wèn)題，或者需求是否放松了。庫(kù)克還表示，整個(gè)1月份iPhone X仍然是最暢銷的手機(jī)。但蘋(píng)果公司在本季度沒(méi)有積壓的需求。

然后有關(guān)于iPhone X的生產(chǎn)如何下降的故事。在某種程度上，這是一種自然現(xiàn)象。新版本的大量銷售通常會(huì)在假期后逐漸減少。今年，由于沒(méi)有積壓，這將更加真實(shí)。

此外，蘋(píng)果公司首席財(cái)務(wù)官Luca Maestri解釋說(shuō)，iPhone X的銷量將會(huì)出現(xiàn)本季度最大的放緩，以及iPhone 8s，這意味著平均銷售價(jià)格將比平時(shí)更受打擊。

“隨著我們減少這些最新產(chǎn)品的庫(kù)存，第二季度iPhone的整體平均銷售價(jià)格自然會(huì)比我們歷史上經(jīng)歷的更高比例下降，”他說(shuō)。

結(jié)果是蘋(píng)果公司本季度的收入高達(dá)600億至620億美元，低于分析師預(yù)計(jì)的650億美元。這意味著蘋(píng)果的收入可能只 比一年前的同一季度增長(zhǎng)了17%% - 這個(gè)星球上每個(gè)公司都希望擁有這個(gè)“問(wèn)題”。

但…

根據(jù)蘋(píng)果公司預(yù)期的實(shí)際平均售價(jià)，這也可能意味著蘋(píng)果在本季度銷售的iPhone數(shù)量與去年銷售的5076萬(wàn)只相比仍然持平甚至下降。

2017年第二季度，iPhone銷售額占總收入的63%%。假設(shè)2018年第二季度的情況屬實(shí)，那么iPhone收入將達(dá)到390億美元，而預(yù)計(jì)的收入為620億美元。

2017年第二季度iPhone的平均售價(jià)為655美元。這可能使本季度iPhone銷售的低端預(yù)估為5600萬(wàn)部。如果蘋(píng)果仍然接近上一季度的796美元平均售價(jià)，那將意味著銷售了4600萬(wàn)部iPhone。

當(dāng)然，這個(gè)數(shù)字更可能處于中間位置，或者僅僅是去年的5076萬(wàn)單位。

而這可能是華爾街分析師的投資者。蘋(píng)果公司銷售的iPhone數(shù)量在過(guò)去兩年中基本保持不變?；仡櫼荒旰螅治鰩熞呀?jīng)確信傳聞中的iPhone X會(huì)引發(fā)“超級(jí)周期”。這就是2015財(cái)年蘋(píng)果公司推出具有更大屏幕的iPhone 6代時(shí)所發(fā)生的事情。

該公司當(dāng)年假日銷售的單位數(shù)量猛增46%%。這是一個(gè)如此飛速發(fā)展的iPhone 6s年將看到該公司首次在iPhone銷量下滑。iPhone 7的情況有所改善，但收入和單位仍然低于2015年的魔力。

很明顯，蘋(píng)果公司預(yù)計(jì)2018財(cái)年的收入會(huì)有所增長(zhǎng)。但iPhone出貨量可能大致持平，甚至略有下降，這讓分析師們喜歡愛(ài)蘋(píng)果，理性化“超級(jí)周期”的新定義。 “ 也許超級(jí)周期不是一年的事情，而是三年的事情?

也許。

但也有可能的是，短期內(nèi)沒(méi)有任何謠傳催化劑可以增加銷售的iPhone數(shù)量。當(dāng)然，iPhone X的成本將在未來(lái)幾個(gè)月內(nèi)下降，這可能會(huì)吸引更多買家。但智能手機(jī)的使用時(shí)間也更長(zhǎng)，因此急于升級(jí)并不像幾年前那樣直接。

所有這一切的最后一點(diǎn)是，它對(duì)Apple來(lái)說(shuō)都不重要。

該公司通過(guò)銷售相同數(shù)量的智能手機(jī)賺取更多資金。隨著其生態(tài)系統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)影響繼續(xù)發(fā)揮作用，它看到了服務(wù)的強(qiáng)勁增長(zhǎng)。它擁有智能手表市場(chǎng)，就像它一樣。而且很快就會(huì)有HomePod。結(jié)果是公司繼續(xù)印刷的錢(qián)比它知道的花錢(qián)多。

唯一真正的戲劇是股東是否會(huì)發(fā)現(xiàn)這個(gè)故事令人滿意并繼續(xù)騎行。我的猜測(cè)是，隨著股息和股票回購(gòu)的增加以及穩(wěn)定的收入增長(zhǎng)，蘋(píng)果公司將不會(huì)在未來(lái)幾年聽(tīng)到投資者過(guò)多的投訴。