加密資產(chǎn)市場(chǎng)已從其峰值下跌超過85%%的市值。但對(duì)我來說，這是一個(gè)堅(jiān)定的加密企業(yè)家，這實(shí)際上是一件好事，加密的未來看起來比以往任何時(shí)候都更有希望。2017年ICO熱潮開始的瘋狂至少產(chǎn)生了一個(gè)強(qiáng)烈的積極影響：它將加密引入主流并吸引了許多有才能的人進(jìn)入加密生態(tài)系統(tǒng)。此次 事故 將繼續(xù)引發(fā)投機(jī)者和騙子，建立一個(gè)健康的市場(chǎng)，讓投資者尋找真正的價(jià)值?；叵胍幌?，展望未來，現(xiàn)在是思考創(chuàng)造真正價(jià)值的地方以及捕獲最大價(jià)值的好時(shí)機(jī)。

重新審視了脂肪協(xié)議

胖協(xié)議 論文于2016年8月首次推出，它 認(rèn)為在互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)堆棧中，協(xié)議創(chuàng)造了巨大的價(jià)值，但幾乎所有這些價(jià)值都是由基于這些協(xié)議構(gòu)建的谷歌，F(xiàn)acebook和亞馬遜等網(wǎng)絡(luò)應(yīng)用程序捕獲的。然而，在區(qū)塊鏈技術(shù)堆棧中，協(xié)議不僅創(chuàng)造了巨大的價(jià)值，而且還捕獲了大部分價(jià)值，因此稱為“胖”。論文繼續(xù)爭(zhēng)辯說“協(xié)議的市值總是比組合價(jià)值增長(zhǎng)得快”應(yīng)用層的成功推動(dòng)了協(xié)議層的進(jìn)一步推測(cè)。

雖然本機(jī)協(xié)議令牌從根本上改變了商業(yè)模式，并且通過這些令牌，協(xié)議將捕獲它們創(chuàng)建的大部分價(jià)值，但是通過強(qiáng)調(diào)令牌的推測(cè)價(jià)值作為協(xié)議捕獲價(jià)值的一個(gè)重要原因而沒有明確表達(dá)，胖協(xié)議的論點(diǎn)不足投機(jī)消失的熊市期間令牌價(jià)值的動(dòng)態(tài)。如果令牌沒有長(zhǎng)期，可持續(xù)的非投機(jī)價(jià)值，協(xié)議就不會(huì)很胖。通過分析令牌經(jīng)濟(jì)學(xué)的影響可以改進(jìn)脂肪協(xié)議論文，這 對(duì)于 通過令牌創(chuàng)建和獲取實(shí)際價(jià)值至關(guān)重要。

令牌經(jīng)濟(jì)學(xué)創(chuàng)造了長(zhǎng)期價(jià)值

最終，協(xié)議通過令牌捕獲的值是長(zhǎng)期值和推測(cè)值的總和，它們是兩個(gè)函數(shù)Fe和Fs的輸出，它們分別具有令牌經(jīng)濟(jì)學(xué)和推測(cè)作為輸入。為了紀(jì)念胖協(xié)議，我們可以將值定義為“FAT”。所以我們有一個(gè)公式：

鑒于目前只有少數(shù)協(xié)議，如比特幣和以太坊，實(shí)際上正在使用并具有Fe(令牌經(jīng)濟(jì)學(xué))價(jià)值，大多數(shù)項(xiàng)目的FAT純粹是Fs(推測(cè))值。當(dāng)你處于熊市時(shí)(就像我們現(xiàn)在一樣)，F(xiàn)s(投機(jī))價(jià)值大多消失。因此，大多數(shù)令牌的價(jià)值已經(jīng)變?yōu)榱悴⒉黄婀帧?/p>

協(xié)議效用令牌的Fe(令牌經(jīng)濟(jì)學(xué))值主要由令牌貨幣政策驅(qū)動(dòng) - 即令牌供應(yīng)和令牌需求。例如，新的代幣被鑄造成流通作為對(duì)礦工的獎(jiǎng)勵(lì)。但是，每次生成塊時(shí)，本機(jī)令牌需求(使用協(xié)議所需的令牌)(即交易費(fèi)用)遠(yuǎn)小于貨幣價(jià)值中的塊獎(jiǎng)勵(lì)。因此，每次生成一個(gè)塊時(shí)，都會(huì)出現(xiàn)令牌供過于求的情況，導(dǎo)致令牌價(jià)值從令牌貨幣政策的角度下降。

要使令牌在價(jià)值上升值，需要外部(外部協(xié)議使用)公用事業(yè)需求。對(duì)于比特幣而言，至少在一些加密愛好者中已經(jīng)達(dá)成共識(shí)，作為一種價(jià)值儲(chǔ)存，外部需求來自想要將其價(jià)值存儲(chǔ)在比特幣中的人們。對(duì)于定位為開發(fā)人員平臺(tái)的以太坊來說，外部需求來自建立在以太坊之上的協(xié)議或應(yīng)用程序。外部令牌需求的這種差異對(duì)于理解在這次市場(chǎng)崩潰期間價(jià)值下降至關(guān)重要，其中比特幣僅損失了約80%%的價(jià)值而以太坊損失了90%%以上。

在從支付貨幣轉(zhuǎn)向價(jià)值儲(chǔ)存之后，比特幣似乎已經(jīng)找到了適合產(chǎn)品市場(chǎng)的產(chǎn)品，外部需求似乎足以保持比特幣的價(jià)值。不幸的是，建立在以太坊之上的協(xié)議或應(yīng)用程序并沒有產(chǎn)生大量的以太坊外部需求(MakerDAO CDP，其中以太坊被鎖定，是以太坊外部需求的一個(gè)很好的例子)。實(shí)際上，大多數(shù)協(xié)議都有動(dòng)機(jī)來創(chuàng)建令牌并使用這些令牌來捕獲盡可能多的價(jià)值，而不是將價(jià)值傳遞給以太坊超過所需的燃?xì)赓M(fèi)。

從胖協(xié)議論文的角度來看，比特幣和以太坊是相同的第1層基礎(chǔ)設(shè)施公共區(qū)塊鏈協(xié)議。但從經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度來看，它們的不同之處在于比特幣的外部需求更直接，而以太坊的外部需求更為間接，而這種微妙的差異極大地影響了協(xié)議的價(jià)值。這開辟了一個(gè)非常重要的問題，在胖協(xié)議論文中沒有討論：區(qū)塊鏈協(xié)議棧的哪一層將創(chuàng)建并捕獲最大的價(jià)值?

議定書的主

直接支持應(yīng)用程序的協(xié)議層將創(chuàng)建最大值，該協(xié)議的本機(jī)令牌將捕獲最大值。該協(xié)議將統(tǒng)治區(qū)塊鏈堆棧中的所有其他協(xié)議，并成為協(xié)議之王。

對(duì)于區(qū)塊鏈堆棧中的協(xié)議，通過其本機(jī)令牌捕獲值，它需要首先創(chuàng)建值。如下圖所示，應(yīng)用層協(xié)議在Internet堆棧中創(chuàng)建的價(jià)值最高，即使它們構(gòu)建在較低層協(xié)議之上。HTTP(一種應(yīng)用層協(xié)議)清楚地證明了這一點(diǎn)。HTTP層釋放了互聯(lián)網(wǎng)的全部?jī)r(jià)值，可以在電子商務(wù)(亞馬遜)，社交網(wǎng)絡(luò)(Facebook)，搜索(谷歌)，視頻流(Netflix)以及數(shù)千個(gè)其他類別中創(chuàng)建高價(jià)值的業(yè)務(wù)。

大多數(shù)需要加密令牌的區(qū)塊鏈應(yīng)用程序不應(yīng)直接構(gòu)建在區(qū)塊鏈層協(xié)議(如以太坊)之上。這是因?yàn)閰^(qū)塊鏈層協(xié)議使用的令牌旨在保護(hù)和激勵(lì)區(qū)塊鏈，因此無法保護(hù)和激勵(lì)應(yīng)用程序。每個(gè)應(yīng)用程序都需要一個(gè)專用的，定制設(shè)計(jì)的令牌和一個(gè)相關(guān)的中間層協(xié)議 - 一個(gè)位于區(qū)塊鏈層協(xié)議之上但在面向客戶的應(yīng)用程序之下的協(xié)議。中間層將通過為加密網(wǎng)絡(luò)供電來創(chuàng)造價(jià)值，該加密網(wǎng)絡(luò)將在每個(gè)應(yīng)用程序或業(yè)務(wù)域中創(chuàng)建本地經(jīng)濟(jì)。經(jīng)濟(jì)總是需要貨幣才能運(yùn)作，協(xié)議的本地令牌將作為當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)的貨幣，并相應(yīng)地獲取經(jīng)濟(jì)價(jià)值的某一部分。

最終，區(qū)塊鏈堆棧中的中間層協(xié)議將創(chuàng)建最大值，類似于Internet堆棧。然而，與互聯(lián)網(wǎng)不同，令牌的發(fā)明允許協(xié)議捕獲所創(chuàng)建的價(jià)值，而不是簡(jiǎn)單地提供應(yīng)用程序構(gòu)建其商業(yè)模型的免費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)。

區(qū)塊鏈堆棧將與Internet堆棧不同，因?yàn)閷⒂性S多中間層協(xié)議而不是巨大的HTTP協(xié)議來為最具影響力的應(yīng)用程序提供支持。這是因?yàn)槊總€(gè)應(yīng)用程序或業(yè)務(wù)域都需要其自己獨(dú)特的令牌經(jīng)濟(jì)學(xué)設(shè)計(jì)，因此需要一個(gè)單獨(dú)的唯一協(xié)議來為每個(gè)應(yīng)用程序合并令牌經(jīng)濟(jì)性。

這些中間層協(xié)議中的每一個(gè)都以區(qū)塊鏈層協(xié)議捕獲值(例如，以太坊提供的計(jì)算能力)的相同方式捕獲放樣，傭金和其他協(xié)議使用費(fèi)的值。由激勵(lì)的，差異化的中間層協(xié)議創(chuàng)造的經(jīng)濟(jì)比由更商品化的，計(jì)算驅(qū)動(dòng)的區(qū)塊鏈協(xié)議層創(chuàng)造的經(jīng)濟(jì)要大得多。實(shí)際上，我預(yù)測(cè)這些協(xié)議中的一些與較大的應(yīng)用程序類別(如商業(yè)和社交網(wǎng)絡(luò))相關(guān)聯(lián)，將創(chuàng)建超過100萬億美元的分散式本地經(jīng)濟(jì)，這些少數(shù)協(xié)議中的令牌比任何區(qū)塊鏈都要大得多。圖層標(biāo)記，包括領(lǐng)先的加密貨幣，比特幣。