籌備近三年，歷經(jīng)多次擱淺，脫胎于港股上市公司金山軟件(03888.HK)的金山辦公終于目標(biāo)鎖定科創(chuàng)板，并于近期完成上交所問詢。

相較于申請創(chuàng)業(yè)板IPO擬募資5.65億元的金額，此次申請科創(chuàng)板IPO，金山辦公募資金額直接大漲262.8%至20.5億元，計劃用于WPS Office 辦公軟件研發(fā)升級方向、辦公領(lǐng)域人工智能基礎(chǔ)研發(fā)中心建設(shè)方向、辦公產(chǎn)品互聯(lián)網(wǎng)云服務(wù)方向和辦公軟件國際化方向等4個項目，呈現(xiàn)明顯的技術(shù)研發(fā)導(dǎo)向趨勢。

金山辦公在問詢函中表示，截至2019年5月31日，雷軍享有占金山軟件已發(fā)行股份總數(shù)25.7%的股份投票權(quán)，為金山軟件的單一最大投票權(quán)的擁有者，若金山辦公順利在科創(chuàng)板上市，實(shí)控人雷軍將迎來其旗下第三家上市公司。而雷軍所擁有的單一最大投票權(quán)身份，也是監(jiān)管層在問詢金山辦公獨(dú)立性問題的重要關(guān)注點(diǎn)。

金山辦公產(chǎn)品主要包括WPS Office辦公軟件、金山詞霸等，可在Windows、Linux、MacOS、Android、iOS 等主流操作平臺上應(yīng)用;公司服務(wù)主要包括基于公司產(chǎn)品及相關(guān)文檔的增值服務(wù)以及互聯(lián)網(wǎng)廣告推廣服務(wù)，為客戶提供一站式、多平臺應(yīng)用解決方案。

早在2016年10月，金山軟件便曾發(fā)布公告稱，正考慮分拆北京金山辦公軟件及其附屬公司，計劃在中國一家證券交易所獨(dú)立上市;2017年3月，金山軟件首席財務(wù)官吳育強(qiáng)在全年業(yè)績會上表示，計劃將旗下WPS分拆到深圳創(chuàng)業(yè)板上市，短期內(nèi)會遞交申請表;2017年5月，金山辦公提交創(chuàng)業(yè)板申報稿，但在提交首份創(chuàng)業(yè)板申報稿后，金山辦公未更新預(yù)披露，上市進(jìn)程推進(jìn)緩慢;2019年4月29日，金山軟件公告稱，公司建議分拆北京辦公軟件普通股于科創(chuàng)板上市。

2019年5月8日，上交所受理了金山辦公《首次公開發(fā)行股票并在科創(chuàng)板上市招股說明書》;6月20日，公司回復(fù)了上交所上市前問詢。

金山辦公招股說明書顯示，此次擬發(fā)行不超過1.01億股公司股份，不超過發(fā)行后總股本的21.91%，發(fā)行后總股本不超過4.61億股。本次發(fā)行僅限公司公開發(fā)行新股，不包括公司股東轉(zhuǎn)讓股份。

本次募集資金主要用于WPS Office辦公軟件客戶端增強(qiáng)與優(yōu)化、WPS Office辦公軟件安全可靠增強(qiáng)與優(yōu)化、WPS Office辦公產(chǎn)品及服務(wù)全球化研發(fā)升級、基于海量語料的人機(jī)協(xié)同輔助寫作系統(tǒng)研發(fā)項目、AI自然語言處理平臺項目、AI計算機(jī)視覺識別平臺項目、辦公產(chǎn)品云服務(wù)研發(fā)中心建設(shè)、互聯(lián)網(wǎng)增值服務(wù)研發(fā)等項目，合計擬募集資金約20.5億元。

另外，招股書顯示，截至2018年末，金山辦公主要產(chǎn)品月度活躍用戶數(shù)(MAU)超過3.10億，其中WPS Office桌面版月度活躍用戶數(shù)超過1.20億。如今，WPS已從單一辦公應(yīng)用工具演變?yōu)檗k公云服務(wù)，其客戶包括阿里巴巴旗下阿里媽媽、天貓、淘寶，以及騰訊科技(北京)有限公司等。

國元國際針對金山軟件的調(diào)研報告顯示，受益于云化趨勢及用戶付費(fèi)理念的升級，金山辦公的訂閱收入占比快速提升，特別是2C端。過去由于國內(nèi)盜版軟件及office絕對領(lǐng)先，公司產(chǎn)品價值僅在G端及央企中得到認(rèn)可，公司在C端市場的收入一直未能產(chǎn)生規(guī)模。但公司認(rèn)為競爭對手在移動端做得并不出色，特別是云服務(wù)這一塊公司具有較高的領(lǐng)先優(yōu)勢，而且中國知識產(chǎn)權(quán)問題在逐漸落實(shí)，因此未來 C 端市場價值將能夠逐步挖掘，同時企業(yè)版的收費(fèi)方式已逐漸完成從一次性收費(fèi)模式到訂閱模式的轉(zhuǎn)變。

作為金山系公司，雷軍必然是繞不開的話題。1992年，雷軍入職金山軟件，負(fù)責(zé)發(fā)展和拓展業(yè)務(wù)運(yùn)作;其后擔(dān)任金山軟件首席執(zhí)行官，2007年辭任，2008年8月由執(zhí)行董事調(diào)任非執(zhí)行董事，2011年7月?lián)谓鹕杰浖麻L。

早在2017年5月金山辦公遞交創(chuàng)業(yè)板招股說明書時，監(jiān)管層便要求金山辦公I(xiàn)PO保薦人中國國際金融股份有限公司說明規(guī)范性、關(guān)聯(lián)性等多方問題，如請金山辦公說明招股說明書中，控股股東、實(shí)際控制人及其控制的企業(yè)披露是否完整;企業(yè)主要客戶、供應(yīng)商情況、財務(wù)情況、人員、技術(shù)、產(chǎn)品、研發(fā)等方面的情況是否與金山辦公存在同業(yè)競爭，發(fā)行人的業(yè)務(wù)是否獨(dú)立等。

另外，金山辦公存在較多的關(guān)聯(lián)方，監(jiān)管層要求金山辦公說明關(guān)聯(lián)方的主營業(yè)務(wù)、與金山辦公業(yè)務(wù)是否存在業(yè)務(wù)相同或相似的情形，如存在，是否與發(fā)行人的利益沖突，與發(fā)行人是否存在同業(yè)競爭，與金山辦公的客戶、供應(yīng)商是否存在重疊，是否存在為發(fā)行人承擔(dān)成本費(fèi)用、輸送利益等情形。

監(jiān)管層同時要求金山辦公說明雷軍未直接持有發(fā)行人的股份。公司招股書在風(fēng)險提示一欄也表示：公司存在產(chǎn)品單一及技術(shù)升級的風(fēng)險、無形資產(chǎn)共有或被許可使用的風(fēng)險以及實(shí)際控制人和控股股東控制的風(fēng)險。

金山辦公回復(fù)上交所問詢資料顯示，截至2019年5月31日，金山辦公實(shí)際控制人為雷軍，雷軍間接持有其11.99%股權(quán)，并通過其與求伯君及張旋龍于2011年7月7日簽署的《表決契據(jù)》享有求伯君和張旋龍所持有的占金山軟件已發(fā)行股份總數(shù)10.40%股份的投票權(quán)。據(jù)此，雷軍享有占金山軟件已發(fā)行股份總數(shù)的25.70%股份投票權(quán)，為金山軟件單一最大投票權(quán)擁有者，且其持有的投票權(quán)比例與金山軟件其他股東均保持較大的差距。

雷軍系企業(yè)對金山業(yè)務(wù)的發(fā)展起到不可忽視的提升作用，雷軍系企業(yè)生態(tài)中，小米和金山分別專注于硬件整合與軟件服務(wù)，二者互為補(bǔ)充，在產(chǎn)業(yè)鏈中形成明顯的協(xié)同效應(yīng)。雙方數(shù)年之間也多次簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，涉及云服務(wù)、游戲業(yè)務(wù)、硬件采購、資金入股等。國元國際調(diào)研報告顯示，小米物聯(lián)網(wǎng)幫助金山云快速成長，正是由于金山云和小米同是雷軍系的企業(yè)，因此金山云的快速成長與小米的發(fā)展有密不可分的關(guān)系，小米本身的生態(tài)體系龐大，未來需要強(qiáng)有力的云服務(wù)支持;此外，小米物聯(lián)網(wǎng)戰(zhàn)略契合金山云業(yè)務(wù)的發(fā)展戰(zhàn)略。

廣發(fā)證券在調(diào)研報告風(fēng)險提示中警示稱，WPS在科創(chuàng)板估值波動不確定，2C業(yè)務(wù)增長不及預(yù)期，云服務(wù)市場競爭也將導(dǎo)致虧損擴(kuò)大。