歐洲內(nèi)部市場和服務(wù)專員米歇爾·巴尼爾(Michel Barnier)表示，目前由歐洲委員會(EC)進行的MiFID審查將重新檢查黑池交易前的透明度規(guī)則。Barnier強調(diào)，自2007年11月該指令出臺以來，MiFID審查必須考慮到交易的發(fā)展。“存在新的處理交易處理方式，以及包括高頻交易者在內(nèi)的新參與者的出現(xiàn)和繁殖，他指出。

專員說，EC對MiFID的修訂建議將在問責，透明，競爭和信任的原則下進行指導(dǎo)，該修訂將在2011年第一季度的立法草案中公開。

Barnier表示，考慮到問責制和責任制將為監(jiān)管機構(gòu)監(jiān)測過度冒險和濫用行為的方法提供依據(jù)，他還強調(diào)透明性必須成為所有資產(chǎn)類別的規(guī)則。“現(xiàn)有規(guī)則主要適用于股票市場，傳統(tǒng)交易所和多邊交易設(shè)施(MTF)。我們需要對債券市場，尤其是衍生品市場等其他市場施加更大的透明度。我們將研究交易前的透明度(包括黑池)，并審查當前的交易后透明度規(guī)則，以確保足夠的透明度。”

巴涅爾說，要使市場重新獲得信任，它們的組織和行為規(guī)則必須一致，同時對保護投資者和發(fā)行人的市場參與者承擔相應(yīng)的義務(wù)。

專員的評論與歐洲證券監(jiān)管委員會(CESR)在對MiFID進行審查之前向EC提出的建議保持一致。作為其建議的一部分，負責統(tǒng)一整個歐洲法規(guī)的CESR建議，經(jīng)紀跨境網(wǎng)絡(luò)(BCN)一旦達到一定的業(yè)務(wù)水平，就必須與MTF一樣遵守交易前的透明度要求。它還建議，如果市場未能提供一個綜合的交易后數(shù)據(jù)磁帶。

買方支持合并磁帶的概念，但對旨在提高交易前透明度的措施給出了不同的反應(yīng)。歐洲基金和資產(chǎn)管理協(xié)會在回應(yīng)CESR磋商時斷言，BCN的“貿(mào)易透明度”在職位上是“足夠的”，透明度要求無需擴展到“貿(mào)易之前”。

英國行業(yè)機構(gòu)投資管理協(xié)會(Investment Management Association)在回應(yīng)中表示，它支持一種確定黑池交易的機制，但警告說，對任何特定BCN設(shè)定上限，只會迫使機構(gòu)投資者選擇競爭對手BCN“而不是變得具有交易前的透明度”。