盡管對(duì)TRADEnews.com進(jìn)行的最新民意調(diào)查的大多數(shù)受訪者認(rèn)為，禁止經(jīng)紀(jì)人穿越網(wǎng)絡(luò)的主要影響將是較差的執(zhí)行績(jī)效，但許多公認(rèn)的市場(chǎng)透明度可能會(huì)提高。

幾乎35%的受訪者表示，禁止BCN會(huì)對(duì)買方的執(zhí)行績(jī)效產(chǎn)生負(fù)面影響，而30%的受訪者認(rèn)為，更好的市場(chǎng)透明度將是主要結(jié)果，這一比例略高于30%。贊成將暗中多邊貿(mào)易設(shè)施的交易增加19%，而其余16%則認(rèn)為主要結(jié)果將是更大的交易所流動(dòng)性。

法國(guó)興業(yè)銀行企業(yè)與投資銀行業(yè)務(wù)量化電子服務(wù)部負(fù)責(zé)人馬克·古德曼(Mark Goodman)表示：“我同意那些將執(zhí)行性能較差作為禁止BCN的主要影響的人。”該公司于本月初推出了第二家BCN。“經(jīng)紀(jì)人有控制權(quán)和酌處權(quán)，以確保執(zhí)行績(jī)效不僅對(duì)所涉及的單個(gè)訂單，而且對(duì)于客戶的父訂單而言，都是良好的。”

他解釋說(shuō)，盡管買方交易者可能會(huì)很好地利用黑暗的MTF進(jìn)行交易，但由于存在高頻交易策略，因此在交易后的瞬間證券價(jià)格可能會(huì)與他們相反。通過(guò)使用BCN，買方客戶端可以告訴其經(jīng)紀(jì)人不要違反某些類型的流程或施加最小執(zhí)行大小以防止ping。

軟件供應(yīng)商Fidessa的集團(tuán)戰(zhàn)略總監(jiān)史蒂夫·格羅布(Steve Grob)說(shuō)，不同BCN的確切內(nèi)容仍然存在太多的不透明性，這可以解釋31%的人預(yù)見(jiàn)到更大的透明度。

史蒂夫·格羅布(Fidessa)Grob說(shuō)：“針對(duì)BCN的最大批評(píng)之一是，您可能不與之交易。” “這可能是道具臺(tái)，另一個(gè)交易對(duì)手，或者您的經(jīng)紀(jì)人甚至可能正在使用自己的算法將您的訂單四處逛逛到不同的黑池中。”

Grob認(rèn)為可以提供一系列不同的匹配服務(wù)，但他說(shuō)：“重要的是，每個(gè)人都必須清楚地了解與之交互的流動(dòng)性的類型”。

但是，與禁止BCN相比，Goodman認(rèn)為從透明性的角度來(lái)看，清理交易后數(shù)據(jù)更為重要。

他說(shuō)：“如果政策制定者希望更多的交易透明化，他們應(yīng)該集中精力開(kāi)發(fā)統(tǒng)一的磁帶。”

馬克·古德曼古德曼也并不感到驚訝，只有16%的人認(rèn)為BCN禁令將導(dǎo)致更多的流動(dòng)性轉(zhuǎn)移到交易所，這似乎是歐洲議會(huì)的主要目標(biāo)。

古德曼說(shuō)：“人們之所以使用黑暗，恰恰是因?yàn)樗麄儾幌朐谡故经h(huán)境中進(jìn)行交易。” “如果在黑暗中進(jìn)行交易的能力受到限制，則訂單很可能會(huì)留在買方交易者的手筆上，而不是發(fā)送到其他地方。

歐洲議會(huì)在其對(duì)MiFID II的修正案中建議，應(yīng)通過(guò)系統(tǒng)的內(nèi)部化程序進(jìn)行盡可能多的場(chǎng)外交易。該提案將捕獲BCN，因?yàn)樗鼈兪荕iFID I下場(chǎng)外交易的子集。

但是在上周三的歐洲議會(huì)議員會(huì)議上討論修正案時(shí)，一些歐洲議會(huì)議員認(rèn)為，BCN的替代結(jié)構(gòu)將是適當(dāng)?shù)摹?/p>

蘇格蘭寡婦投資合伙公司(Scottish Widows Investment Partnership)的衍生產(chǎn)品和交易負(fù)責(zé)人托尼·沃利(Tony Whalley)在上周的歐洲貿(mào)易科技會(huì)議上表示，他顯然擔(dān)心監(jiān)管機(jī)構(gòu)會(huì)束縛黑池，以至于它們都變得一樣。

他說(shuō)：“那將無(wú)濟(jì)于事–我們需要選擇在哪里進(jìn)行貿(mào)易以及如何進(jìn)行貿(mào)易。