行業(yè)專家在國際證券委員會(huì)組織(IOSCO)的報(bào)告后表示，應(yīng)該擴(kuò)大對(duì)制造商接受者定價(jià)扭曲市場活動(dòng)的可能性的擔(dān)憂，以考慮更廣泛的定價(jià)問題。

國際證監(jiān)會(huì)組織表示，制造商收購者定價(jià)，即流動(dòng)性提供者到交易場所獲得回扣，而流動(dòng)性接受者被指控，有可能扭曲交易活動(dòng)并產(chǎn)生利益沖突。

雖然國際證監(jiān)會(huì)組織的報(bào)告沒有要求監(jiān)管機(jī)構(gòu)限制使用制造商接受者定價(jià)，但是MEPs對(duì)MiFID II的提案中有禁令，盡管目前還不知道它是否能夠在計(jì)劃在布魯塞爾完成的三階段進(jìn)程中幸存下來。圣誕。

利益沖突的可能性也是歐洲議會(huì)議員關(guān)注的一個(gè)主要問題，他們表示，這種做法可能會(huì)導(dǎo)致經(jīng)紀(jì)人將客戶訂單發(fā)送到特定地點(diǎn)以獲得回扣，而不是為客戶獲得最優(yōu)惠的價(jià)格。

代理經(jīng)紀(jì)商ITG Europe的首席執(zhí)行官Rob Boardman表示，雖然監(jiān)管機(jī)構(gòu)審查定價(jià)模式的影響非常重要，但挑出任何一個(gè)被禁止的企業(yè)是錯(cuò)誤的。

“這份報(bào)告沒有發(fā)現(xiàn)制造商接受者定價(jià)有任何嚴(yán)重的濫用行為。市場改革導(dǎo)致新的定價(jià)模式導(dǎo)致創(chuàng)新和競爭，這最終有利于市場，“他說。

Alasdair Haynes是最近推出的Aquis Exchange的首席執(zhí)行官，該公司采用類似于電信行業(yè)常見的基于訂閱的定價(jià)模式，稱制造商接受者定價(jià)可以發(fā)揮作用，但也可能被濫用。

他解釋說：“使用費(fèi)用來吸引真正的做市商和流動(dòng)性提供商是一件好事，但如果某人只是為了獲得折扣而前往場地，則可能會(huì)出現(xiàn)問題。”

買方失利

雖然海恩斯認(rèn)為在市場上做出選擇很重要，但他表示，制造商接受者并不總是對(duì)買方有利，而買方并沒有從經(jīng)紀(jì)人那里獲得回扣的好處。

獨(dú)立顧問兼前Instinet歐洲首席執(zhí)行官理查德•巴拉卡斯(Richard Balarkas)表示，買方對(duì)制造商 - 收購者定價(jià)模式有很大的保留意見。

巴拉卡斯說：“如果場地必須有效地購買流動(dòng)資金，那么有人必須為此付出代價(jià)才能補(bǔ)貼。” “然而，如果你走上禁止流動(dòng)性支付的道路，那么當(dāng)經(jīng)紀(jì)人履行客戶的委托人訂單時(shí)，這可能會(huì)成為問題，因?yàn)檫@也可能被視為購買流動(dòng)性。”

國際證監(jiān)會(huì)組織的報(bào)告還研究了許多國家交易所所青睞的對(duì)稱和非對(duì)稱定價(jià)模型，并建議提高透明度。但是，Haynes認(rèn)為應(yīng)該調(diào)查交易定價(jià)的復(fù)雜性。

“有很多關(guān)于透明度的討論，但很少談?wù)摵唵蔚氖虑?。一些交易所的定價(jià)模式非常復(fù)雜，以至于經(jīng)紀(jì)人自己并不完全了解他們所支付的費(fèi)用，“他補(bǔ)充道。

國際證監(jiān)會(huì)組織的報(bào)告沒有解決交換數(shù)據(jù)的問題，但I(xiàn)TG的董事會(huì)成員認(rèn)為，這可能會(huì)成為未來更大的問題。

“房間里的大象是交易費(fèi)是否會(huì)成為未來交易所的主要收入來源。數(shù)據(jù)成本顯著上升，以至于交易費(fèi)可能變得無關(guān)緊要。“