亞馬遜手機(jī)在這些智能手機(jī)上提供最佳優(yōu)惠非集中清算場(chǎng)外衍生品的新保證金要求將允許買方公司使用抵押品支付其主要經(jīng)紀(jì)人，但對(duì)不熟悉再抵押做法的資產(chǎn)管理者構(gòu)成挑戰(zhàn)。

國(guó)際清算銀行本周公布了非集中清算衍生品保證金要求的最終框架。此類工具包括外來掉期交易，這些掉期交易無法通過中央交易對(duì)手來降低風(fēng)險(xiǎn)。

這些規(guī)則包括在一系列條件允許的情況下對(duì)初始保證金抵押品進(jìn)行一次性再抵押，國(guó)際清算銀行認(rèn)為這將有助于減輕與要求相關(guān)的流動(dòng)性影響。

歐洲回購(gòu)委員會(huì)主席兼ICAP歐洲事務(wù)主任Godfried De Widts表示，“再抵押與再利用不同，包括轉(zhuǎn)讓所有權(quán)，以進(jìn)行回購(gòu)交易。”

“對(duì)于對(duì)沖基金而言，再抵押已經(jīng)相當(dāng)普遍，”他補(bǔ)充說，但強(qiáng)調(diào)一些資產(chǎn)管理公司在發(fā)布初始保證金時(shí)可能很難適應(yīng)這種抵押品的使用。

“對(duì)于非對(duì)沖基金行業(yè)來說，這對(duì)于養(yǎng)老基金，保險(xiǎn)公司以及那些尚未習(xí)慣于提供初始保證金的公司來說將是一個(gè)挑戰(zhàn)，”他說。

De Widts建議，抵押系統(tǒng)在美國(guó)和歐洲的運(yùn)作方式之間的法律差異也會(huì)影響資產(chǎn)管理者如何根據(jù)這些規(guī)則使用抵押品。在美國(guó)，公司承諾提供抵押品，但在歐洲體系下，抵押品的所有權(quán)在物理上易手，這就形成了一個(gè)更強(qiáng)大的體系。

最終框架將適用于從事非集中清算衍生品活動(dòng)的所有金融公司和具有系統(tǒng)重要性的非金融實(shí)體。這些公司必須交換與每筆交易產(chǎn)生的交易對(duì)手風(fēng)險(xiǎn)相稱的初始和變動(dòng)保證金。

最新的框架也豁免了某些交易。實(shí)際結(jié)算的外匯遠(yuǎn)期和掉期不受初始保證金要求的限制。這些衍生工具的變動(dòng)保證金將根據(jù)考慮巴塞爾委員會(huì)管理外匯交易結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)管指引后制定的標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行交換。

該框架還免除了初始保證金要求與交叉貨幣掉期本金交換相關(guān)的固定的，實(shí)際結(jié)算的外匯交易。但是，框架中描述的差異保證金要求適用于交叉貨幣掉期的所有組成部分。

盡管這項(xiàng)豁免將有利于賣方，但De Widts表示，由于所涵蓋工具的短期性質(zhì)，此舉是切實(shí)可行的。

他總體而言，該框架及其計(jì)劃實(shí)施將側(cè)重于維持市場(chǎng)穩(wěn)定性。

“這些規(guī)則只是關(guān)于抵押品需求增加的框架的一部分，而FSB正在通過逐步實(shí)施規(guī)則采取有針對(duì)性的方法，因?yàn)闊o法預(yù)測(cè)對(duì)更廣泛市場(chǎng)的確切影響，”他說。

該框架是與巴塞爾銀行監(jiān)管委員會(huì)和國(guó)際證券委員會(huì)組織共同組建的，該委員會(huì)將監(jiān)測(cè)和評(píng)估全球?qū)嵤┮蟮挠绊憽?/p>