澳大利亞金融市場監(jiān)管機構(gòu)已將對經(jīng)紀人訂單處理系統(tǒng)的更嚴格監(jiān)督作為擬議準則的核心，以保護投資者免受造成其他股票市場困擾的閃電崩盤和停電。

周一，澳大利亞證券和投資委員會(ASIC)發(fā)布了有關(guān)自動交易的新規(guī)則和指南，以供咨詢，這是對澳大利亞股票市場結(jié)構(gòu)正在進行的改革的一部分。

擬議的新框架(稱為咨詢文件184)包括要求市場參與者實施過濾器和其他控件以暫停交易的規(guī)則，修訂的過程以認證向市場發(fā)布訂單的系統(tǒng)以及有關(guān)測試用于支持的系統(tǒng)和控件的新指南自動交易。ASIC概述的變更將要求“至少每年”審查系統(tǒng)變更，并展示處理高度自動化交易和對訂單流程進行壓力測試的能力。

新規(guī)則可能會在磋商過程之后進行修訂，將要求市場參與者對交易前過濾器進行直接控制，并實際從自動訂單處理(AOP)系統(tǒng)中“暫停，限制或禁止訂單或一系列訂單”時間。這清楚地將責(zé)任置于市場參與者(即交易所成員)而非客戶身上。新規(guī)則還要求對初始認證，重大變更的實施和年度審核進行更嚴格的審核，從而加強了對AOP系統(tǒng)的監(jiān)督。

副主席貝琳達·吉布森(Belinda Gibson)注意到ASIC于8月13日發(fā)布的有關(guān)澳大利亞金融市場監(jiān)管的第四份報告強調(diào)了與高頻交易(HFT)的增長有關(guān)的問題，他說，令人擔(dān)憂的是，高頻交易和“總體而言” 。

“最近發(fā)生的海外事件提醒著市場的速度和自動化程度，以及對這些系統(tǒng)進行有效控制的重要性。參與者級別控制的增強……將建立對我們資本市場的完整性和清潔度的信心，并為國際資本市場提供便利。”吉布森說。

8月1日，系統(tǒng)升級出現(xiàn)問題，導(dǎo)致美國做市商Knight Capital向紐約證券交易所發(fā)送重復(fù)訂單，給該公司造成4.4億美元的虧損。出現(xiàn)這種故障的原因是，盡管社交媒體網(wǎng)站Facebook和交易所運營商BATS Global Markets于今年早些時候出現(xiàn)了與技術(shù)相關(guān)的問題，但盡管美國監(jiān)管機構(gòu)在2010年5月6日的金融危機后采取了一些措施，包括更嚴格的交易前控制，范圍的斷路器，并引入了合并的審核記錄。

ASIC的提議可以接受協(xié)商，直到9月14日為止，市場完整性規(guī)則和監(jiān)管指南預(yù)計將在10月發(fā)布。這些關(guān)于自動交易的參與者級規(guī)則遵循了6月份發(fā)布的市場水平控制草案，該草案是監(jiān)管機構(gòu)第179號咨詢文件“澳大利亞市場結(jié)構(gòu)：市場誠信規(guī)則和指南草案”的一部分。本文概述了ASIC在市場運營商系統(tǒng)和控制，極端價格變動，用于市場監(jiān)管的增強數(shù)據(jù)和交易前透明度方面的方法。磋商于8月6日結(jié)束，最終規(guī)則將于10月發(fā)布。

ASIC表示：“我們希望通過提高對AOP系統(tǒng)過濾器和控件的測試預(yù)期，可以使投資者，發(fā)行人，市場參與者和市場運營商受益于更大的保護措施，以防止自動交易異常干擾澳大利亞股市的風(fēng)險。” 監(jiān)督者承認，沒有適當控制措施的市場參與者將“在能力建設(shè)上產(chǎn)生一定的成本”，而系統(tǒng)和流程變更的成本“可能是重大的”。

代理經(jīng)紀人Instinet亞洲合規(guī)負責(zé)人Liam Madden對此次磋商表示歡迎，但同時也強調(diào)了確定職權(quán)范圍的重要性。他說：“基準算法(例如VWAP和交易量參與算法)與高頻交易者使用的“黑匣子”算法完全不同。” “只有明確定義了這些定義，我們才能真正希望創(chuàng)造一個有利于在該領(lǐng)域進行建設(shè)性評論和有效監(jiān)管的環(huán)境。